日元升值趋势难改

　　记者周轩千

　　日元/美元日前创下15年新高，而日本当局也终于出手干预汇市。但分析师表示，就目前来看，日元升值趋势难改。

　　日元/美元本周三再度刷新了15年高位84.33，但日本当局干预前景并不明朗。部分市场投机商表示，日本单方面的行动不会起作用。尽管如此，一些日本企业领导者呼吁政府独自干预汇价，从而展现当局抑制日元升势的强大决心。

　　从5月以来，日元一路升值，而日经指数却一路下行。在内部经济下滑的情况下，还要面对日元升值造成的外部冲击，这是日本政策制定者所不能够接受的。因此，日本财务省和央行都希望尽快使汇率回落，以避免净出口下降对本国的冲击。

　　长江证券分析师李冒余指出，当前日元升值有四个原因。首先，日元长期保持接近于零的利率，使得日元成为三大避险货币之一。同时，在市场向好的时候，投资者们会借入日元购买其他货币标价的资产；而当市场风险上升时，就兑回日元。其次，日本正在经历严重的通缩，考虑到经济下滑和失业率上升，可能会有大量日本国民的资金从海外撤回国内。再次，投资者对于日本央行和财务省的计划毫无反应，本身也是对日本货币当局失去信心的表现。最后，日元升值本身就可以吸引头寸涌向日元资产。

　　有分析师指出，目前日本央行和政府方面仍停留在口头干预的层面，因此不太可能实质性阻碍日元升值。莱斯银行分析师表示，市场不会停止做空美元/日元，因为投资者并不相信日本当局会入市对日元的走强进行干预，只有日本财务省干预汇市，才可能扭转日元当前的涨势。

　　日本财务大臣野田佳彦9月9日表示，不想讨论外汇干预的目标，但干预手段是有的。受他讲话影响，美元/日元自早盘低点83.65反弹至83.79。

　　在日本当局可能出台的措施中，更多量化宽松是其中之一。“如果日本决策者推出更多量化宽松举措，日元可能因此而走软。”富兰克林坦伯顿基金的MichaelHasenstab周三表示，“日本经济惟一的动力源泉就是出口。而美元/日元处于90以下，日本出口将承受极大压力。我们预计当局会出台一定形式的政策措施。”

　　最近，民主党党魁的争夺颇为引人关注，由于日本民主党目前占据参议院的多数，民主党党魁将会出任日本首相。小泽一郎承诺将会对日元汇率进行干预。但李冒余认为，在日本货币当局政策没有威信的情况下，即使小泽一郎当选民主党党魁，也不会对日元升值的局面有太大的改善。“目前日元大幅贬值是小概率事件，只有在未来日本本国和世界经济全面复苏以后，日元才可能回到原来的位置。”李冒余表示。

　　莱斯银行分析师认为，在9月14日日本民主党党魁选举之前，市场将倾向于继续打压美元/日元至关键支撑位。